¿Qué es el Iron Condor? | Una estrategia de opciones
¿Qué es el Iron Condor? | Una estrategia de opciones
El Iron Condor es una estrategia de opciones popular entre los inversionistas peruanos con una visión neutral del mercado. Este enfoque permite ganar dinero en mercados laterales y aprovechar la volatilidad, con pérdidas limitadas y una gestión de riesgo efectiva.
En este artículo, te contamos cómo funciona una de las estrategias de opciones más populares entre los inversores peruanos.
Iron Condor: ¿Qué es y cómo funciona?
El Iron Condor es una estrategia de opciones ideal para aquellos inversionistas y especuladores que tienen una visión neutral del mercado, lo que la convierte en una estrategia Delta neutral.
Esta estrategia representa una excelente oportunidad para ganar dinero en un mercado lateral o en rango, así como en momentos de alta volatilidad implícita con potencial de colapsar en un momento conocido.
El paso del tiempo juega a su favor, y en principio, no le afecta el movimiento del precio siempre que se mantenga dentro del rango fijado hasta el vencimiento. A diferencia del Short Strangle, tiene pérdidas limitadas y conocidas, lo que la hace una opción atractiva para quienes buscan gestionar sus riesgos de manera efectiva.
Gráfico 1. Iron Condor
Como puedes observar en el Gráfico 1, se le llama Iron Condor porque el gráfico que muestra la relación de pérdidas y beneficios se asemeja a un ave con las alas bien abiertas.
Aunque, claro, esto puede variar según la imaginación de cada uno...
¿Cómo se forma el Iron Condor?
El Iron Condor se forma mediante la apertura simultánea de dos Credit Spreads: uno compuesto por opciones call y otro por opciones put. Ambos deben estar basados en el mismo activo subyacente y tener el mismo vencimiento. En resumen, se necesitan cuatro contratos de opciones diferentes para construir un Iron Condor.
Formación del Iron Condor
En otras palabras, deberás hacer lo siguiente:
Comprar una opción put al precio A
Vender una opción put al precio B
Vender una opción call al precio C
Comprar una opción call al precio D
En total, son 4 contratos, donde A < B < C < D.
Forma del Iron Condor
Tipos de Iron Condors
Existen dos tipos de Iron Condor:
Iron Condor normal
Short Iron Condor
La idea del Iron Condor Corto (o short) es contraria a lo que se busca en el Iron Condor normal. En este caso, se busca que el precio se mueva fuera de las “alas” para obtener beneficios, a cambio de pagar una pequeña prima. No obstante, es importante mencionar que la probabilidad de obtener beneficios es mucho menor, aunque los ratios de riesgo máximo-beneficio son bastante altos.
Por otro lado, en el Iron Condor largo, es justo al revés. El precio debe mantenerse dentro de las alas del ave. En este caso, aunque se asume un menor riesgo, el ratio riesgo-beneficio es considerablemente más bajo.
Ideas que debes conocer para entender el Iron Condor
Como mencionamos, se forma montando 2 Credit Spreads, uno de CALLs y uno de PUTs.
A cada uno de estos spreads se les conoce como "alas".
Call Credit Spread
Un Call Credit Spread es una estrategia en la que se vende una CALL a un precio X y se compra otra, como protección, a unos strikes más altos o más OTM que la CALL vendida.
Por ejemplo, vendemos la CALL a $60 y compramos la CALL a $65, formando así el ala izquierda:
Call Credit Spread
Put Credit Spread
El otro ala está formada por un Put Credit Spread. Es una estrategia similar pero de sentido contrario, en la que vendemos una PUT con el strike más alto o más ITM y compramos otra con strikes más bajos o más OTM.
Por ejemplo, el ABC Julio 60-65 PUT funciona igual que la CALL, pero en este caso vendemos la PUT más cara ($65) y compramos la PUT más barata ($60), formando así el ala derecha.
Si al vencimiento el precio se mantiene por encima de $65, ambas cerrarán valiendo $0.
Put Credit Spread
Ancho de Spread (ala del Iron Condor)
Cada ala o spread no es único. En los ejemplos que hemos visto, el ancho de ala o spread es de $5. Esta anchura puede variar según la operación por muchos motivos y es importante tener claras las siguientes implicaciones:
El máximo beneficio estará definido por la distancia entre las alas y por el ancho del spread.
El ancho del spread también es determinante para acotar la máxima pérdida. Un spread de $10 nos dará como máxima pérdida $10 menos la prima cobrada.
Al alejar las alas, aumenta la probabilidad de salir con ganancias, ya que el rango de trabajo es mayor, pero disminuye la cantidad de prima que se recoge. Por lo tanto, como vimos en el punto anterior, la máxima pérdida aumenta. (Vemos que mayor probabilidad de éxito implica mayor pérdida).
Un spread más ancho paga más prima, pero también incrementa la máxima pérdida.
Es fundamental conocer estos factores, entender cómo afectan y tener claro cómo vamos a combinarlos para obtener la posición deseada. Nuestra gestión del riesgo y del capital dependerá en gran medida de estos factores.
Pros y contras de aplicar el Iron Condor
Veamos ahora las ventajas e inconvenientes de aplicar el Iron Condor:
Pros
El mercado tiende a estar plano.
Estrategia básica de opciones.
Es funcional.
Estrategia de alta probabilidad.
Se puede automatizar.
Contras
Ratio riesgo-beneficio elevado en determinadas circunstancias.
Es necesario conocer las estructuras de volatilidad.
No busca aprovechar grandes tendencias.
Puntos fuertes del Iron Condor
El mercado permanece en rango el 70% del tiempo, y cualquier movimiento brusco suele corregirse, volviendo a su media. Esto hace que una estrategia como el Iron Condor, bien aplicada, tenga alta probabilidad de éxito.
No se requieren altos conocimientos de análisis para aplicar una estrategia basada en parámetros estadísticos y dejar que el sistema trabaje por ti. Aunque, como todo en trading, se necesita un plan y una gestión del riesgo adecuados.
Suelen ser operativas tranquilas (aunque se están integrando en intradía últimamente), que generan ingresos mensuales bastante aceptables sin mucha monitorización por parte del operador.
Puntos débiles del Iron Condor
Uno de los principales problemas es que el riesgo puede ser muy elevado para un potencial beneficio reducido en determinadas condiciones. Aunque es una estrategia de muy alta probabilidad, una mala racha puede impactar fuertemente una cuenta.
Si bien no se necesitan grandes conocimientos o técnicas de análisis, sí es necesario un profundo conocimiento de las estructuras de volatilidad y del comportamiento de los precios de las primas según las condiciones del mercado.
No se aprovechan grandes tendencias ni buenos recorridos de precio como con otras operativas
¿Es el Iron Condor la mejor estrategia de opciones?
Como cualquier otra estrategia con opciones, el Iron Condor es la mejor solo bajo ciertas condiciones, siempre y cuando estas sean las adecuadas para la estrategia.
Está claro que en cualquier cartera de un operador de opciones será casi obligatorio tener uno o dos Iron Condor abiertos.
La estrategia Iron Condor ofrece una buena versatilidad, ya que puede operarse en diferentes marcos temporales y aprovechar diversas circunstancias del mercado:
El mismo paso del tiempo.
Colapsos de volatilidad conocidos.
Aumentos de volatilidad implícita por presentación de datos.
Movimientos esperados.
¿Y tú operas ya has utilizado la estrategia Iron Condor?, ¿Qué opinión te merece? Te leo en los comentarios. Y además te dejo por aquí otra estrategia de trading con opciones muy útil:
