¿Qué es el Retorno sobre el Capital Empleado (ROCE) y cómo se calcula?
¿Qué es el Retorno sobre el Capital Empleado (ROCE) y cómo se calcula?
El ROCE (Retorno sobre el Capital Empleado) es una métrica esencial para evaluar la rentabilidad y eficiencia de una empresa en el uso de su capital. En este artículo, aprenderás qué es el ROCE, cómo se calcula y cómo interpretarlo para determinar si una empresa está utilizando su capital de...
El ROCE (Retorno sobre el Capital Empleado) es una métrica esencial para evaluar la rentabilidad y eficiencia de una empresa en el uso de su capital. En este artículo, aprenderás qué es el ROCE, cómo se calcula y cómo interpretarlo para determinar si una empresa está utilizando su capital de manera efectiva para generar beneficios.
¿Qué es el ROCE y cómo se calcula?
¿Qué es el ROCE de una empresa?
El ROCE, o Return on Capital Employed (Retorno sobre el Capital Empleado), es una métrica financiera que mide la rentabilidad y eficiencia con la que una empresa utiliza todo su capital disponible, incluyendo tanto el capital propio como el capital ajeno (deuda).
En términos simples, el ROCE nos dice cuánto beneficio está generando una empresa por cada unidad de capital permanente que ha empleado en su operación. Es crucial porque te ayuda a entender si la empresa está utilizando sus recursos de manera eficiente para generar beneficios.
Para saber cuál es el ROCE de una empresa, existe una fórmula sencilla. Veamos:
ROCE de una empresa | Fórmula
Donde:
EBIT (Earnings Before Interest and Taxes): Beneficio antes de intereses e impuestos, que representa los beneficios de las operaciones de la empresa antes de deducir los costos de interés e impuestos.
Capital Empleado: Puede calcularse de dos formas diferentes:
Suma del patrimonio neto y los pasivos permanentes ajenos (pasivos no corrientes totales).
Activos totales menos pasivos corrientes totales.
Yo suelo usar la primera. Así, la fórmula reexpresada quedaría:
¿Cómo se calcula el ratio ROCE de una empresa?
Al final, el capital empleado tiene en consideración los recursos aportados por los accionistas y los acreedores. Por ello, nos interesa saber cuál es el beneficio alcanzado antes de pagar intereses, ese beneficio es el resultado de explotación (EBIT).
¿Cómo se interpreta el ROCE?
El ROCE es crucial para entender cómo una empresa está utilizando su capital para generar beneficios. Pero, ¿cómo interpretamos el ROCE para saber si es bueno o malo? Aquí te explicamos cómo hacerlo de manera sencilla.
Comparación con el costo de capital
Lo primero que debes considerar es si el ROCE es superior al costo de capital de la empresa. El costo de capital es el costo que tiene la empresa para financiar sus operaciones, ya sea a través de deuda o de capital propio.
Un ROCE superior al costo de capital indica que la empresa está generando valor adicional sobre el capital invertido. Si el ROCE es inferior al costo de capital, la empresa está destruyendo valor, lo que es una señal negativa.
Rangos generales para evaluar el ROCE
ROCE por debajo del 10%: Se considera bajo. Esto puede indicar que la empresa no está utilizando su capital de manera eficiente o que enfrenta dificultades para generar beneficios a partir de sus inversiones.
ROCE entre el 10% y el 15%: Se considera normal o positivo. Indica una eficiencia razonable en el uso del capital, pero todavía hay margen para mejoras.
ROCE por encima del 15%: Se considera muy bueno. Sugiere que la empresa es muy eficiente en el uso de su capital y está generando altos rendimientos sobre sus inversiones.
¿Cómo se calcula el ROCE de una empresa? | Ejemplo práctico
Veamos un ejemplo práctico de cómo calcular el ROCE, poniendo como ejemplo a una empresa española como Vidrala en el año 2023, utilizando una plataforma de datos financieros como TIKR.
Paso 1: Identificar el EBIT
Lo primero que necesitamos es saber cuál es el beneficio operativo de Vidrala. Para ello, revisaremos la cuenta de pérdidas y ganancias, donde ya se nos da este dato calculado:
Paso 1 para calcular el ROCE: Obtener el EBIT
Bien, ya tenemos identificado el EBIT de la compañía en 2023: 295,83 millones de euros (aproximadamente 1,193 millones de soles peruanos).
Paso 2: Calcular el Capital Empleado
Para ello necesitamos el valor del patrimonio neto y de los pasivos no corrientes. Estos datos se encuentran en el balance general:
Paso 2 para calcular el ROCE: Obtener el capital empleado
Patrimonio neto total = 1.224,3 millones de euros (aproximadamente 4.936,5 millones de soles).
Pasivo no corriente = Pasivo total - Pasivo corriente total = 1.257,58 millones de euros - 640,23 millones de euros = 617,35 millones de euros (aproximadamente 2.488,4 millones de soles).
Paso 2 para calcular el ROCE: Obtener el capital empleado
Paso 3: Sustituir todos los valores en la fórmula del ROCE
Ahora solo queda sustituir en la fórmula:
Así se calcula el ROCE de una empresa
ROCE y ROIC: ¿Qué ratio aporta mayor valor?
Veamos las diferencias entre ROCE y ROIC antes de decidir cuál aporta mayor valor:
Alcance del capital considerado
ROCE: Se basa en el capital empleado, que incluye el total del financiamiento de deuda y capital menos los pasivos de corto plazo.
ROIC: Se enfoca únicamente en el capital invertido que circula activamente en el negocio.
Criterios de rentabilidad
ROCE: Una empresa es rentable si el ROCE es mayor que el costo del capital.
ROIC: Una empresa es rentable si el ROIC es mayor que cero.
Consideración de impuestos
ROCE: Se basa en cifras antes de impuestos (EBIT).
ROIC: Se basa en cifras después de impuestos (NOPAT).
¿Cuándo conviene más usar ROCE o ROIC?
ROCE: Adecuado para comparaciones entre empresas de diferentes países o sistemas fiscales.
ROIC: Útil para comparar empresas dentro de un mismo régimen fiscal.
ROCE vs ROIC: ¿Cuál es mejor?
Ambos ratios son esenciales, pero su utilidad depende del contexto del análisis:
ROCE: Mejor para evaluaciones generales de la eficiencia operativa.
ROIC: Más preciso para decisiones estratégicas y evaluaciones de proyectos de inversión.
Otros ratios de rentabilidad
ROA (Return on Assets): Mide la eficiencia de cada unidad monetaria invertida en los activos de la empresa.
ROI (Return on Investment): Mide la rentabilidad de una inversión comparando el beneficio obtenido con el costo de la inversión.
En definitiva, el ROCE es una métrica de rentabilidad financiera que sirve para averiguar la eficiencia de cada unidad monetaria empleada en el negocio, sea de accionistas o a través de la deuda no corriente.
