Minsur es una empresa que se constituyó en 1977 y cuya actividad principal es la explotación, procesamiento y comercialización del estaño. 👉 Te contamos todo sobre la minera aquí.
Minsur es una empresa minera del Grupo BRECA, constituida en octubre de 1977 y dedicada a la explotación, procesamiento y comercialización de minerales.
La actividad principal de la compañía es la producción y comercialización de metálico de estaño que obtiene de la Mina de San Rafael, ubicada en la región Puno, y la producción y comercialización de oro que obtiene de la Mina Pucamarca, ubicada en la región Tacna.
En este artículo te contamos la historia de Minsur, sus principales datos financieros y donde cotizan al igual que te contamos qué tan rentable es invertir en Minsur. Comprar acciones de Minsur
Historia de Minsur
Minsur es una empresa minera rentable y competitiva cuya base más sólida es la experiencia y la exigencia en los estándares de calidad que se dan a lo largo el proceso productivo. Cuenta con dos unidades de operación minera y una planta de fundición:
Unidad minera San Rafael: la principal mina productora de estaño en Sudamérica y la cuarta a nivel mundial. Está ubicada en la región Puno, en la cordillera oriental de los Andes, a 4,500 msnm y hoy produce cerca del 10% de estaño en el mundo. Además, San Rafael es referente en sostenibilidad en la industria global del estaño, al operar con los más altos estándares ambientales y de seguridad ocupacional.
Unidad minera Pucamarca: la más reciente unidad minera que inicia el camino de la diversificación productiva de Minsur. Este nuevo emprendimiento aurífero, ubicado en la frontera sur del país, representa un nuevo modelo de minería con los más altos estándares internacionales en la gestión de sus operaciones, medio ambiente, seguridad y responsabilidad social, con un sistema integrado de gestión que abarca actualmente los procesos operativos de “explotación y beneficio de mineral, para la producción de barras doré”. Pucamarca es una mina de clase mundial, considerada entre las más eficientes del mundo debido al manejo de sus costos.
Planta de fundición y refinería de Pisco: está ubicada en el desierto de Pisco, departamento de Ica y es pionera a nivel mundial en usar la tecnología de lanza sumergida para el procesamiento de los concentrados provenientes de San Rafael, lo que permite refinar estaño con un grado de pureza de aproximadamente 99.95%.
No solo opera a nivel nacional, también está presente en los mercados internacionales.
A través de su subsidiaria Minera Latinoamericana S.A.C., la compañía mantiene inversiones en Mineração Taboca S.A. y Subsidiaria (que operan una mina de estaño y una fundición ubicada en Brasil), en Inversiones Cordillera del Sur II SpA y Subsidiarias (tenedora de acciones de un grupo empresarial dedicado principalmente a la producción y comercialización de cemento en Chile), en Inversiones Cordillera Inmobiliaria SpA (una empresa chilena dedicada a la inversión en bienes muebles) y en Minera Andes del Sur SpA (una empresa chilena dedicada a la exploración minera).
Además, mediante su subsidiaria Cumbres Andinas S.A.C., la firma mantiene acciones en Marcobre S.A.C., empresa minera que se dedica a la extracción, producción y comercialización de concentrados y cátodos de cobre.
Y, con la subsidiaria Cumbres del Sur S.A.C., Minsur realiza actividades de exploración y explotación de derechos mineros y en general, cualquiera de las actividades directa o indirectamente comprendidas en la actividad minera, concentradas principalmente en la Unidad Minera Marta, la cual se encuentra en etapa de exploración y evaluación de recursos minerales y cierre de sus pasivos ambientales en la Unidad Minera Regina.
¿Quién es el dueño de Minsur?
Detrás de Minsur está BRECA, un conglomerado empresarial diversificado con operaciones en Perú, Chile y Brasil, con más de 130 años de historia. Sus fundadores, Fortunato Brescia Tassano y su esposa, Maria Catalina Cafferata, de quienes se desprende el nombre del holding, establecieron una cultura de valores entre los cuales se encuentran la integridad, la pasión por el aprendizaje, la innovación y el compromiso con el desarrollo de los países en los que operan.
Actualmente BRECA es liderada por los miembros de la tercera generación, sus copresidentes Alex Fort Brescia y Pedro Brescia Moreyra, los miembros de su directorio, Doña Rosa Brescia Cafferata, Doña Ana Maria Brescia Cafferata, Fortunato Brescia Moreyra Mario Brescia Moreyra y su CEO Jaime Araoz Medanic.
Datos financieros de Minsur
Ganancias
Minsur registró una utilidad neta de US$ 395.3 millones al término del 2023, cifra 20.3% inferior a lo obtenido en el ejercicio anual previo. Sus ventas netas sumaron US$ 781.8 millones en el 2023 (-14.3% que en 2022).
La producción acumulada de estaño en dicho año ascendió a 26,230 TMF (toneladas métricas finas), con lo que registró una contracción de 7% respecto del 2022 cuando se produjo 28,231 TMF. En tanto, la cotización promedio del estaño en el cuarto trimestre del 2023 fue US$ 24,493 por tonelada, 14% más respecto a similar periodo del 2022. Sin embargo, la cotización promedio fue de US$ 25,936 por tonelada, 17% inferior comparada con el año anterior.
Además, los ingresos por susbsidiarias, asociadas y negocios conjuntos fueron de US$ 272.4 millones en el 2023, 8.3% menores a los US$ 297.1 millones del año anterior. La participación neta en las ganancias de las empresas subsidiarias y asociada fue de Cumbres Andinas S.A.C. (96%), Minera Latinoamericana S.A.C. (4%), Cumbres del Sur S.A.C. y Futura Consorcio Inmobiliario S.A. reportaron pérdidas por US$ 3.3 millones y US$ 75,000, en cada caso.
Cotización promedio de los metales
Deuda
En cuanto a los niveles de endeudamiento, las obligaciones financieras bancarias al cierre del 2023 ascendieron a US$ 1,274.6 millones, 5% menos que en 2022, debido a la amortización de deuda de corto plazo de Marcobre por US$ 66 millones cancelado en abril del 2023, y la amortización de deuda de Minsur por US$ 40 millones cancelado en julio del 2023, revertido parcialmente por un incremento de la deuda bancaria en Taboca (US$ 42.5 millones) asociados a necesidades temporales de capital de trabajo.
En el cuarto trimestre del 2023, el ratio de apalancamiento neto (Deuda Neta/Ebitda) estuvo en niveles de 0.8x en línea con el cierre del 2022.
Deuda neta bancaria y Ratio de deuda neta sobre EBITDA
Proyectos
Minsur desarrolló el proyecto de la presa de relaves B4 ubicado en la mina San Rafael cuya inversión ascendió a US$ 136.7 millones a diciembre del 2022, el cual consistió en la construcción de una nueva presa de relaves para las plantas de San Rafael y B2 con el fin de asegurar la continuidad de las operaciones. Tuvo como fecha de culminación marzo de 2023, en donde se capitalizó US$ 111.8 millones y posteriormente registró otra capitalización en junio de 2023 por el recrecimiento del dique por US$ 16 millones.
Actualmente, se viene ejecutando los recrecimientos de la relavera, el cual será un proyecto continuo que equivale a una inversión de US$ 47.8 millones a diciembre del 2023 y tiene como fecha estimada de culminación julio del 2024.
¿Dónde cotizan las acciones de Minsur?
AI 31 de diciembre de 2023, Minsur cuenta con 960,999,163 acciones de inversión, cuyo valor nominal es de S/1 cada una, equivalente a US$ 300,634,289. La cotización bursátil de estas acciones al cierre del 2023 ha sido de S/3.980 por acción (S/3.55 por acción al término del 2022).
Las acciones de inversión de la Compañía están listadas en la Bolsa de Valores de Lima (BVL). De acuerdo con la legislación aplicable, estas atribuyen a sus titulares derecho a participar en la distribución de dividendos, efectuar aportes a fin de mantener su proporción existente en la cuenta acciones de inversión en caso de aumento del capital social por nuevos aportes, incrementar la cuenta acciones de inversión por capitalización de cuentas patrimoniales, redimir sus acciones en cualquiera de los casos previstos en la ley, y participar en la distribución del saldo del patrimonio neto en caso de liquidación de la compañía.
¿Qué tan rentable es invertir en Minsur?
En los últimos cinco años su acción ha ido fluctuando, tocando un mínimo el día 13 de abril del 2020 cuando cerró en S/ 1.23, y alcanzando un máximo de S/ 6.28 el 28 de marzo del 2022. Al 3 de abril, el papel de Minsur (MinsurI1) cotizó alrededor de los S/ 4.40 por acción, mostrando una ganancia cercana al 10.5% en el año.
Sin embargo, en los últimos días reporta un retroceso en su precio como efecto de la aprobación de un nuevo retiro de fondos de AFP que ha impulsado ventas de algunos papeles importantes en la bolsa de Lima. Ahora, su cotización es de S/ 4.0.
Acción de Minsur (MinsurI1)
Pros
Minsur anunció sus planes de invertir US$ 2,250 millones entre 2023 y 2027 a fin de modernizar y ampliar dos unidades de producción de cobre y otros metales, medida que potenciaría sus bases productivas.
Buenas perspectivas en la cotización del estaño, su principal activo, hacia el 2025 y los próximos años, precio que estaría gatillado por la mayor demanda del mineral de cara a la transición energética y su uso en semiconductores.
Reporta un índice PER de 7.82, inferior a la mediana del sector minero (16.8) en la bolsa limeña. Es decir, tiene potencial de revalorización. Además, ofrece una rentabilidad de dividendo o "dividend yield" de 8.11%, atractivo para quienes buscan rentas periódicas.
Contras
El retorno sobre el capital invertido (ROIC) y el margen neto de la firma minera muestran una caída sostenida en los últimos 3 años, explicado por el aumento del costo de los ingresos y gastos operativos.
Las tasas de interés continúa elevadas, el costo de los programas de descarbonización y más esquemas de fijación de precios del carbono también están teniendo un impacto negativo en los resultados financieros.
Además, es posible acceder a estos títulos de Minsur mediante plataformas de trading online como tyba (Credicorp Capital) o Trii (Kallpa). A la fecha hay seis casas de bolsa que cuentan con estos mecanismos digitales de acceso directo al mercado.
Futuro de Minsur
La acción de la minera ganó 19.97% en el 2023 y los analistas de las principales casas de bolsa en Perú prevén que los ingresos de la compañía crecerían 14% en el 2025, impulsados por una mayor producción de estaño y mejores precios del cobre. Estos favorecerían los resultados de Minsur y generarían un margen EBITDA de 60.6% este año, considerando la ausencia de conflictos sociales que afectaron la producción de San Rafael en el 2023.
Además, estiman que los costos registren cierta moderación en el 2025 y reduzca su apalancamiento con un ratio de deuda neta/EBITDA de 0.35x este año, frente al 0.64x observado el año anterior.
También proyectan que Minsur seguirá distribuyendo dividendos interesantes ante la buena generación de caja sostenida en las eficientes operaciones de cobre y estaño.
En este escenario, se registran recomendaciones divididas entre mantener y comprar el activo, con un valor fundamental de las acciones en un rango de S/ 3.95 y S/ 4.75. En un contexto optimista, se tiene un precio objetivo de S/ 4.83, y en uno pesimista, el nivel de resistencia cae por debajo de S/ 3.50.
